创维数字短时间虽承压未来将爆发

创维数字:短时间虽承压,未来将爆发

投资要点:

公司海内外定单充足,为后续事迹的爆发提供了保障;运营业务已初见成效,累计用户和营业收入不断上升,未来期待爆发;同时公司收购汽车电子公司和液晶器件公司,将极大增厚利润。公司未来事迹增长值得期待。

短时间承压,下季度将有所提升。公司前白癜风权威医院3季度实现营业收入24.8亿,YoY-2.2;归属于上市公司股东净利润2.3亿,YoY-15.8。其中,3季度单季实现营业收入8.9亿,YoY-7.3,归属于上市公司股东净利润0.8亿,YoY-24.7。前3季度实现EPS0.23。公司基本面保持稳定,事迹受定单交付时间推延等短时间因素影响略有下滑,预计Q4及明年将有所提升。

定单充足,下季度将放量。国内市场上,公司与广电、电信运营商保持长时间稳定的合作关系,定单量同比有所上升,但是Q3遭到国内中秋、国庆等假期影响,延迟了定单交付时间,我们预计这部份收入将在后期陆续体现。国外市场上,公司不断拓展业务范围,9月收购欧洲著名品牌strong完成交割,布局欧洲和北非市场。公司海外定单量非常充足,仅公然的来自印度、南非等国家的定单总量就到达1655万台,总金额近18.5亿。但是由于大部分定单从10月才陆续出货,影响了Q3的事迹。充足的定单为下季度事迹了保证。

长时间看好公司运营业务布局。公司致力于由单一硬件商向综合服务商转变,已与重庆、河北秦皇岛等6省市的广电达成合作,布局医院、社区、学校等公共区域Wi-Fi覆盖和增值业务,目前已获得初步成果,未来将白癜风治疗费用迅速在全国范围内复制成功模式。公司以OTT机顶盒为入口,运营自主云平台,目前用户迅速增长。同时,公司设立了创酷互动和蜂驰电子,分别展开手游运营和家电维修O2O业务。我们认为随着用户的积累,运营业务对公司业绩的贡献会逐渐显现出来,成为公司新的增长点。

外延并购带来事迹高弹性。公司今年7月收购了创维汽车电子公司,进军汽车前装市场。10月22日,公司公告称拟收购创维液晶器件有限公司100股权。

保持“增持”评级。预计年EPS分别为0.40/0.44/0.48。我们粗略预计液晶器件公司15年将为公司贡献0.7亿的净利润,极大增厚事迹。依照液晶器件公司完全并表计算,当前股价对应15年备考利润27倍。考虑到公司传统业务成长性和新业务的广阔空间,给予15年倍PE估值,对应公道价格区间为14..00,保持“增持”评级。

风险提示:广电政策产生改变,行业竞争加重。

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